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范妍:自上而下分散投资 寻找稳健成长机会
2019-12-05 13:00:02   来源:厦门网   评论:0

  【名片】

  范妍,复旦大学管理学硕士,现任圆信永丰基金管理有限公司权益投资部总监。证券从业11年,投资经验丰富,历任兴业证券研究中心助理策略分析师、安信证券研究中心高级策略分析师、工银瑞信基金策略研究员、圆信永丰基金管理有限公司权益投资部副总监。荣获新财富最佳分析师(研究领域为策略研究): 2011年、2012年及2013年第二名,2010年第三名;同时担任圆信永丰优加生活股票型基金、圆信永丰优悦生活混合型基金等基金的基金经理,也是此次公开发售的圆信永丰致优混合型证券基金的拟任基金经理。

张平原制图

  厦门网讯(厦门日报记者张彦宇)2019年3月,范妍管理的圆信永丰优加生活股票型基金,荣获证券时报第14届中国基金业明星基金奖·三年持续回报股票型明星基金奖。优加生活股票型基金自2015年10月28日成立以来,在范妍的管理下,截至2019年8月30日,累计收益率达到50.60%。

  近日,范妍在接受日报记者采访时表示,自己在操作思路上坚持专注于“自上而下”选股,通过判断经济基本面、供需格局及流动性、政策面变化,考虑股票、债券、地产和大宗商品之间的配置比例;“自下而上”通过分析行业景气度强弱,与宏观相互验证;最后,通过分析公司的竞争优势、治理结构、激励机制及财务状况,优选投资标的,根据企业估值及基本面变化灵活调整投资标的配置比例。

  三个领域重点发力

  当前,中国经济已进入新常态。从投资来看,虽然私人部门投资增速较低,但行业分化巨大,依赖企业自发的盈利周期和投资周期。从消费来看,高端消费增长和低端消费增长并存。基建不再大水漫灌,信贷刺激减弱,经济走向高质量发展模式。因此,央行的货币政策配合宏观环境,做了一定的调整,为市场提供一个相对平稳的环境,给予实体经济资金支持。

  “今年政府在一些领域的布局和动作推进速度相当快,尤其是环保,比如汽车国五换国六的快速落地。”在范妍看来,未来环保将是重头戏,随着国家对垃圾分类的推广,一批有稳定的现金流、业务能力优秀的运营类公司,将会成为关注的重点。

  新常态下有机会带出更多的投资逻辑。范妍认为,明年如果央行仍采取与目前一样的态度,那么明年可能不是一个指数的大行情,仍是结构性行情,但与今年一些龙头股上涨的结构不同,明年可能结构有切换,因此还是可以积极把握结构性机会。

  只有把握大势,才能坚定信心,保持定力。范妍表示,明年基金建仓将在《基金合同》的范围内围绕以下三个领域重点展开。

  第一,选择一些与经济相关度本身不高、未来的增长又很好的板块作为配置重点,例如,老龄化的产业链条、环保板块、教育、对于未来健康生活追求相关的行业。

  第二,符合政府思路、重质而非重量、满足未来产业升级的行业,例如,高端制造业、电子行业等。有些行业可能是未来配置的第二个重点,包括5G、工程机械、光伏设备投资、机械设备投资等领域的一系列股票。

  第三,海外资金配置和国内机构配置,包括保险、社保、养老等机构,以及银行理财子公司的配置方向。低股息低估值,高股息的板块是较符合机构的投资思路。

  相反的,对于今年市场较为热门的龙头行业及公司的股票,明年会持观望态度,考虑到外资配置行为的变化,可能出现一些对龙头抱团松动的迹象,这部分风险需要重视。因此,在封闭期内会逐步配置,而不是先把仓位一步加到位。

  自上而下顺势而为

  过去两年来,价值投资成为市场的主流策略,自下而上选股成为多数基金经理的应对之道,仅有少数基金经理能够做到坚持自上而下的投资策略,再辅以自下而上调研,范妍就是其中之一。

  在范妍的投资体系中,自上而下方面,是以历史眼光看待当前的时代背景、经济环境、社会发展阶段,再根据不同产品的规模、期限,从不同的时间周期选择顺应时代背景的行业进行投资。自上而下做好投资并不容易,不仅需要洞察社会经济发展的大趋势,根据趋势的演进方向顺势而为,同时还要对市场运行本身有深刻理解,对中国A股市场的投资者结构、政策制度环境、历史运行规律等方面有深刻认知。范妍坦言,回看市场走势时很容易做出表面化的解读,但是提前正确预判难度很大,所以既需要提高思维深度以提高判断的准确度,又需要不断调整。

  自下而上方面,范研表示,为确保行业景气度自上而下和自下而上能够做到相互印证,主要的落脚点在公司的竞争力、治理结构、激励机制及财务状况,都会有不同维度的跟踪。此外,她还会重点关注股票估值和盈利能力,进一步评估公司市值是否有上升空间,优选出具备高护城河的优秀企业,然后根据企业估值及市场变化灵活调整投资标的仓位。

  在范妍看来,很多市场热点出现之前以及行业面临拐点时,都会提前出现蛛丝马迹。因此,要做到“顺势而为、领先一步、控制风险”,前瞻性把握市场趋势,从政策、估值、资金等多个层面去综合预判,才能为投资者创造长期的资产增值。

圆信永丰基金荣获中国证券报第16届中国基金业金牛奖·金牛进取奖

  【公司荣誉】

  2018年3月

  圆信永丰基金获证券时报第13届中国基金业明星基金奖·2017年度明星基金公司成长奖

  2018年5月

  圆信永丰基金获上海证券报第15届中国金基金奖·成长基金管理公司奖

  2019年4月

  圆信永丰基金获中国证券报第16届中国基金业金牛奖·金牛进取奖

  2019年4月

  圆信永丰基金获上海证券报第16届中国金基金奖·成长基金管理公司奖

  特别声明:圆信永丰基金管理有限公司与厦门国际信托股份有限公司(简称厦门信托)及厦门金圆投资集团有限公司(简称金圆集团)之间实行业务隔离制度,股东并不直接参与基金财产的投资运作。

  【点击】

  圆信永丰致优:

  为广大投资者创造长期资产增值

  圆信永丰致优为圆信永丰基金与建设银行首次合作的混合型证券投资基金,股票资产占基金资产的60%-95%,通过对国家宏观经济政策的深入分析,从定量和定性的方法分析行业的基本面,根据行业周期轮动选择直接受益、长期受益或间接受益且基本面良好的行业进行重点配置,并结合“自下而上”的选股策略,力求为广大投资者创造长期的资产增值。

  除了产品设计,投资者在选择基金时关注的另一个焦点就是基金公司的管理能力。本只基金拟任基金经理是圆信永丰基金权益投资部总监范妍。她的履历十分亮眼,具有11年从业年限,投资经验丰富,是一位知名的基金经理。她善于策略研究及分析,能够洞悉市场宏观情况变化,灵活调整行业配置方向及比例,有的放矢地根据市场环境变化做风格轮动。她的管理能力备受专业机构认可,代表产品圆信永丰优加生活2019年荣获证券时报社“第14届中国基金业明星基金奖·三年持续回报股票型明星基金奖”。

  【背景】

  圆信永丰基金管理有限公司

  2014年1月2日,圆信永丰基金管理有限公司在福建省厦门市成立,由厦门国际信托有限公司与台湾永丰证券投资信托股份有限公司合资设立,持股比例分别为51%和49%。作为金圆集团成员企业,它是厦门首家证券投资基金管理公司,也是海西首家两岸合资的证券投资基金管理公司,以及第89家获批成立的基金公司。圆信永丰基金自成立以来,在权益投资上一直保持不俗的管理表现,持之以恒遵循积跬步以至千里的渐进之心,坚持研究驱动、价值挖掘、稳健为客户赚钱的投资理念,为投资人提供专业、优质、贴心的理财服务,力争成为我国资产管理的标杆公司之一。

  随着行业竞争日趋激烈,圆信永丰紧密关注市场走向,新作频出。2018年,顺应债市“慢牛”积极布局两只债券型基金——圆信永丰兴瑞6个月和圆信永丰中高等级,为投资人多维度资产配置提供更多选择。2019年以来,乘科创板之风,高端制造及新兴产业等板块配置机会显现,圆信永丰把握时机,连续发行圆信永丰高端制造、圆信永丰精选回报两只产品,目前开售的圆信永丰致优,更将进一步助力投资者布局新市场。

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